Retornos diários de ~252 pregões por ativo (ações: B3 via brapi, ~15 min; dólar: AwesomeAPI; algodão futuro: liquidações oficiais da ICE em ¢/lb ao câmbio de hoje — só fator ICE, o futuro liquida em US$; algodão físico: praça IMEA/AIBA).

VaR paramétrico: MTM × 1,65σ (95%) e 2,33σ (99%), horizonte de 1 dia útil. VaR histórico: os 252 cenários de ΔMTM ordenados, corte no percentil (simulação histórica). Carteira: os cenários somam ativo a ativo ANTES do corte — a correlação entra sozinha, como na agregação √(V′CV). Beta contra BOVA11. Posição vendida inverte o sinal do cenário.

Renda fixa: pós-CDI entra com risco de mercado ~zero (o risco de crédito é outra conversa); prefixado e IPCA+ usam a tabela de vol por prazo dos manuais (63du 0,30% · 126du 0,50% · 252du 0,90% a.d., IPCA+ ×1,3) e agregam por √(V′CV) com ρ=0,9 entre si e zero contra o mercado — premissas visíveis, não promessas.

Motor Linde (fase 1): cada retorno passado é dividido pela vol EWMA (λ=0,94) daquele dia e multiplicado pela vol de hoje — a forma do dia é histórica, o tamanho é de agora; VaR e ES no percentil dos cenários, medidos da média (convenção clássica); 5 e 10 du por bootstrap de dias inteiros (correlação preservada); contribuição de cada ativo por Euler sobre a cauda (a soma fecha no ES); backtest de Kupiec fora da amostra quando há história (≥ 252 + 40 dias), senão em amostra — e dito. Dia sem preço em algum ativo fica fora dos cenários. A semente do EWMA usa os 20 primeiros dias (o único olhar adiante, só na aquecida). Guardas da v2: σ_t tem piso de 10% da vol amostral e |z| ≤ 6 — série parada com tick esparso não vira cenário absurdo (e um trecho congelado dentro da janela puxa o ES para cima, conservador por desenho); retorno inválido (∞, vazio) fica fora; séries de tamanhos diferentes alinham pelo fim; a vol de cada ativo é calculada na sua própria série. Para o motor, a história vai até ~420 pregões (ações; commodities ~270) — os métodos clássicos seguem em 252.

Medidor (1 a 7): as sete classes de risco de mercado dos PRIIPs (Regulamento Delegado (UE) 2017/653, anexo II — a base do indicador europeu SRI, sem o risco de crédito) sobre a volatilidade equivalente ao VaR (VEV) do Motor Linde a 97,5% no horizonte de 1 ano (252 dias úteis sorteados da história filtrada): VEV = VaR ÷ (1,96 × exposição bruta) — a vol de uma normal que perderia o mesmo. Faixas: 1 abaixo de 0,5% · 2 até 5% · 3 até 12% · 4 até 20% · 5 até 30% · 6 até 80% · 7 acima de 80%. Renda fixa pela régua do medidor: pós-CDI 0,01% ao dia; prefixado e IPCA+ por premissa, prazo × oscilação da taxa (1,5 e 1,2 ponto ao ano), com o prazo médio dos fluxos (duration) — no título sem cupom, o prazo até o vencimento; com cupom ou renda (com Juros Semestrais, Renda+, Educa+), cada pagamento que falta pesado pelo valor de hoje. As referências passam pela mesma conta, com os dados do dia: dólar (AwesomeAPI), Ibovespa (BOVA11), algodão NY (ICE, só a bolsa) e uma ação escolhida (brapi); o Tesouro Selic entra pela régua do pós-CDI (a casa não tem série diária dele) e o Tesouro IPCA+ fica de fora. Quem mais pesa = contribuição ao ES 97,5% (Euler). Mede oscilação de preço — não crédito, liquidez nem perfil.

Fase 3 — algodão físico: o preço da praça é NY + basis (¢/lb) virado para R$/@ pelo câmbio; a posição vira duas pernas no motor com a MESMA série do futuro — ICE (notional na paridade) e câmbio (notional no preço da praça) — e o hedge de futuro neta sozinho. O basis (B = P/(câmbio×0,330693) − ICE) não tem história nas fontes (IMEA/AIBA publicam só o último print; coleta diária desde 28/08/2026, sem backfill): entra como bloco paramétrico com premissa rotulada (piso = dispersão entre praças, editável no formulário), juntado em quadratura (ρ=0) como a renda fixa; com 60 prints válidos passa a σ medido ao horizonte (variações de ≥5 du entre prints — o índice físico é defasado, basis diário é ruído) e com 120 vira perna do motor com ponte √k. Nunca ffill do preço da praça: print repetido não é retorno zero. Na tabela dos métodos clássicos o físico é uma linha (paridade do dia ao nível da praça, sem basis); os fatores ficam no bloco do motor.

Opções B3 (sobre ação): séries, strike (já ajustado pelos proventos), vencimento, fechamento e compra/venda do fechamento pela brapi (fim de dia); último negócio do pregão pela B3 (~15 min); juro pelo DI1 da B3 no prazo. Marcação: negócio de hoje → mercado; sem negócio hoje → Black-Scholes com a vol implícita do último negócio; sem negócio nenhum → Black-Scholes com a vol histórica do objeto — e a tela diz qual. No risco a opção não é linear: cada cenário do objeto (os mesmos retornos históricos e a mesma filtragem EWMA) reprecifica a opção inteira com a mesma σ e o prazo andando; 5 e 10 du somam os retornos do objeto e reavaliam uma vez; o backtest reavalia dia a dia. De onde se mede a perda: na opção, a partir do valor de hoje (VaR = −quantil da variação do prêmio; ES = −média da cauda), com teto no prêmio de hoje da titular; nas pernas lineares, a partir da média (convenção clássica); na carteira mista desconta-se só a média das lineares. Horizonte que alcança o vencimento: a opção vale o intrínseco no vencimento (o objeto anda só até lá) e a tela avisa. Série que a brapi não acha (ou não identifica pelo strike) e a B3 não confirma fica fora do VaR, avisada — «não encontrada» ou «não identificada (strike?)», nunca «não existe»; se a B3 confirma a série, o strike de hoje vem dela. Falha temporária da fonte é dita como tal e a página tenta de novo sozinha a cada 2 min. A página não espera as opções: calcula o resto e completa quando elas chegam. Opção vencida vale o intrínseco e sai do risco.

Proventos e eventos (ação, unit, FII, BDR da B3): a série de preço é o close da brapi (nunca o ajustado por dividendo — o dia "ex" do provento aparece como queda, que é o que a ação passa a valer). A brapi reescreve esse close por desdobramento, grupamento e bonificação na maioria dos papéis, mas não em todos (medido em 03/10/2026: a ITSA4 e a KLBN11 ficaram sem reescrever as bonificações); cada evento é conferido na própria série e, onde não foi reescrito, os fechamentos de antes dele são divididos pelo fator nos retornos do VaR e no gráfico — sem salto falso no dia "ex". A posição segue a quantidade de verdade: 1.000 ações compradas antes de uma bonificação de 1,125 são 1.125 hoje (fechamento cru × quantidade daquele dia = close da brapi × quantidade de hoje). Os proventos entram em caixa na Posição líquida ("+ proventos recebidos", "− IR retido no JCP" e a lista) e à parte nas Encerradas: data-com dentro da posse (regra da B3: recebe quem tem a ação no fim do pregão da data-com — comprou até ela e vendeu depois), contados a partir do "ex", pela quantidade daquele dia; dividendo e rendimento de FII isentos (pessoa física — no dividendo, desde 01/01/2026 a Lei 15.270/2025 retém 10% sobre o total do mês quando a mesma empresa paga mais de R$ 50 mil à mesma pessoa física, e essa retenção não é descontada aqui), JCP líquido de 15% (crédito até 31/12/2025) ou 17,5% (desde 01/01/2026, LC 224/2025); "rendimento" de ação, BDR e outros rótulos: o valor que a fonte informa, sem IR calculado (e dito); vendido paga ao doador. VaR e estresse não usam provento — olham para frente; o que muda neles é a exposição, que passa a ser a quantidade de hoje, e o retorno do dia "ex" de evento não reescrito (acima). Na tabela, a linha do papel com vários lotes soma a quantidade de hoje (lote de antes do evento conta o que vale hoje), e o P&L de entrada é só de preço — os proventos aparecem ao lado ("+ prov.") e no cartão, fora do número.